一季度市场资金面较宽松货币基金收益率与去年相比有所下滑

时间:2015-06-02

       今年以来,一些类余额宝产品受到市场极大欢迎。在利率水平高位震荡的背景下,类余额宝产品有望持续保持较高收益率水平。目前市场中货币基金收益率整体与去年相比有所下滑,货币基金收益率下降主要是受市场整体利率下滑影响,今年一季度市场资金面较宽松,主要原因是年初正处传统信贷大量投放阶段,同时各类“宝”发行量较大,同业存款需求和供给出现变化,不过今年一季度利率水平将是全年的相对低点,全年来看货币基金跑赢通胀是大概率事件。
       货币基金的基金净值都保持1元不变,其收益的变化通过基金份额变化来体现,投资人通过赎回基金份额便可取回资金。货币基金的分红方式只有“红利转投”,所以每个月基金公司会将将累计的收益结转为货币基金份额,直接分配到投资者的基金账户里,同时货币基金赎回费率为0%,没有手续费。另外,节假日和周末,货币基金是同样会有收益的,所以遇到一些长假,可以提前在放假前的两个工作日前进行货币基金的申购,来获得假期的收益。货币基金一般在月末和季末还有年末时段的收益率是全年最高的。
       利率市场化已是大势所趋,过去几年随着外汇占款增加、信贷扩张等因素导致M2高速增长,但宽松信贷拉动经济的模式已发生根本变化,这决定了国内资金面不会特别宽松,短端利率不会下降太快。虽然不会像去年末市场利率那么高,但未来利率仍会在一个高位区间波动,目前市场环境仍比较有利于货币基金。
       今年以来,货币政策仍属于中性偏紧,未来不大可能大幅度降息降准,或许还将通过短期手段来调整流动性,目前市场对资金面的预期也在发生变化,资金面稳定的情况将会持续,去年6月份的钱荒不会再次出现。近些年外汇占款超预期是因为人民币升值,对于海外资金一来可受益人民币升值,二来国内债券收益率很高,这两个因素吸引套利资金,但今年美国量化宽松政策退出节奏较快,人民币升值已放慢,海外经济的复苏趋势方向向好,除非经济出现明显下滑,外汇占款出现显着波动,比如资金大幅流出对经济带来明显影响,否则央行很难实行宽松货币政策。国内目前处于经济转型和去杠杆阶段,资金流动是市场关注的焦点,与此同时央行也很重视流动性预期的管理,如果很轻易就’放水‘,靠注入流动性拉动经济的市场预期将会复燃。

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