中短债基金VS货币基金相似品种如何选择?

时间:2015-08-11

       刘小姐在网上看到关于中短债基金发行搁浅的消息,不禁有些着急:“媒体说监管层认识到了中短债基金的风险因素。我现在想知道,我4个月前买的中短债基金———博时稳定价值基金(博时6号)是不是风险挺大,要不要转为货币市场基金?”
       两种基金颇相近
       我们不妨先对中短债基金和货币市场基金作一个简单地比较。目前市场上仅有两只中短债基金———博时6号和易方达月月收益,成立时间都不长,最早的博时6号还不到4个月。而货币基金要年长很多,2003年底诞生后,加上最新成立的长城货币基金,“家族”规模已达26只。
       中短债基金和货币基金一样,都免申购、赎回费,基金赎回款T+1或T+2日就可到账。投资范围均与股无缘。不过,中短债基金投资债券期限为3年期以内,大大超过货币基金的组合投资期限。正因如此,当初中短债基金面世时被称为“货币基金的加强版”。
       不能忽视的差别
       虽然相似,但两种基金还是有差别的,主要体现在收益率和风险度上。
       从投资期限看,中短债基金风险和收益必然超过货币基金。可比较的是年化收益率。截至12月13日,博时6号90天年化净值增长率为2.234%,而绝大多数货币基金7日年化收益目前在2%上下。还有一个很能说明问题的数据,12月13日的市场利率,1年期为1.49%,而3年期为2.28%,可看出货币基金和中短债基金的一个理论收益水平。当然最近也有个别货币基金表现抢眼,收益率甚至超过中短债基金,这与其持有券种有关。
       在两者资产估价中,都有一个修正条款,即基金要在每个交易日采用市场利率、市场报价和交易市价,对基金持有的估值对象进行重新评估,当重新评估的基金资产净值与“摊余成本法”计算的基金资产净值产生重大偏离时,就需进行相关调整,以使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。当这种偏离发生时,两者的风险度就不一样了。中短债基金比货币基金对市场利率的短期变化更敏感,也就是短期波动会更加明显。
       视资金安排而定
       由此,投资哪种基金,除了要考虑收益率外,还需考虑风险度。
       有一种直观的衡量方式。对于收益指标,货币基金表示为“7日年化收益率”,而博时6号则为“90天年化收益率”。可以简单地认为,货币基金更适合以7天为运用周期的资金,而适合中短期基金的资金,其运用周期在一个季度以上。
       对刘小姐来说,如果资金打算放一个季度以上,不妨投资中短债基金,享受高一点的收益;但如果期间会有急用,不如买货币基金,免得赎回中短债基金时正好在其净值波谷。
       新闻链接 搁浅原因何在
       目前监管层对中短债基金的最大担忧,还是怕重蹈货币基金覆辙。此前因不少货币基金为了追求高收益而大打“擦边球”,引致风险积聚,才有了《货币基金管理办法》。但如比照货币基金对中短债基金度身订制规矩,又会像一位基金业人士分析的那样,随着债券市场细分,出现投资组合久期为2年或4年的基金,是否要再定规矩?中短债基金投资银行间债券市场可能带来的流动性风险,是市场又一担心。

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