货币基金,是否是投资者下一个金矿?

时间:2015-04-10

       目前市场上有14只场内货币基金(A、B)分开统计,总规模约240亿,投资者可以利用他们提高资金的使用效率。
       场内保货币基金是针对投资者保证金的场内货币基金,主要有两种类型:一种是非交易型的场内货币基金,货币ETF。非交易型基金是投资者是通过“上证基金通”平台对申购、赎回申请进行实时确认实现T+0交易,例如汇添富收益快线、华夏保证金理财、易方达保证金收益。货币ETF既可以通过一级市场来进行申购赎回,也可以通过二级市场来进行买入卖出交易,投资者在二级市场卖出基金份额所得资金实时可用,并且在二级市场买入基金份额的当日就可以享受基金收益。例如华宝兴业现金添益、银华日利。目前市场上有14只场内货币基金(A、B)分开统计,总规模约240亿。
       单纯从基金的收益排名上看,场内货币基金的收益在所有货币基金中排名比较靠后,但对于场内的投资者来说,却能大大提高资金使用效率,获得更高的收益。以货币ETF为例:
       投资者存放在证券交易资金账户里的保证金是按照活期存款利息计息的,如果投资者要想提高这部分资金的收益,有以下渠道可以选择:
       一开通基金交易功能,买入传统货币基金,但赎回资金到帐最快也有1个交易日的时滞。
       二投资券商现金宝(目前只有部分券商有该产品),虽然可以实现资金的T+0使用效率,但有5万元的资金门槛,而且收益率也较低。
       三投资者做国债逆回购。目前深市国债逆回购有1天品种,当天赎回资金的话,当日可用,但不可取,也就是可以实现资金和股票之间的无缝对接,虽然其投资门槛也为1000元,但缺点是投资者必须每天都进行操作,且是一个全新的品种,交易价格单日波动幅度也较大,投资者不好把握。
       在时效性方面,与普通的股票操作相同,投资者提交卖出操作,卖出资金实时可用,可以买入股票等其他证券品种,资金T+1日可取。就是投资者完全可以把闲散资金买成该基金,待投资者看到股票市场有投资机会时,卖出该基金,然后就可以买入相关证券品种,最大限度的提高资金使用效率。在基金交易的确认时间上,较传统货币型基金更快。传统货币型基金的申购和赎回都是延迟一个交易日确认收益,当日提交申购申请,下一个交易日开始确认收益,同理,当日提交赎回申请,下一个交易日开始不计算收益。如果周五申购的话,收益要到下周一才开始计算,这样就浪费了三天的利息,同样,周四赎回的话,周五开始不计算利息,而资金一般下周一才能到账,这样也损失了三天收益,而货币ETF可以完全弥补上述缺点。
       另外,场内货币基金还可以利用不同进行一些套利操作:
       利用计息方式不同进行套利
       在计息方式上,不同非交易型场内货币基金计息方式分为两种:T日申购时享受当日收益,赎回当日不享受收益;和T日申购不享受当日收益,T+1日起享受收益,同时赎回当日享受收益。
       从收益计算看,两种方式最终都可获得申、赎两天中一天的收益。只不过前者的计息方式可能会产生一定的无风险套利机会。通常情况下,周四做1天的逆回购,由于资金周五到账后可用不可取,即要到下周一才能取出,为了弥补周末的成本,周四回购利率一般会较高,可达4%。因此,投资者可在周四赎回场内货币基金,并放出1天质押式逆回购;周五利用逆回购交易到期的资金再申购同只场内货币基金。通过这样一来一回的操作,便可无风险地获得周四回购收益率超过场内货币基金收益率的超额部分。
       利用二级市场价格套利
       以华宝添益为例:6月下旬,华宝添益基金和银华日利基金二级市场价格都出现了较大的折价现象,并且折价率已经超越了最大折价套利边界,也就是投资者如果进行一二级市场套利的话,可以取得比付出的资金成本更高的收益。
       例如华宝添益基金,该基金从5月初到6月底之间,二级市场价格一直处于较大的折价状态,并且在6月13日,该基金二级市场价格一度触及过90.010元的低位,显然该价格存在明显的套利空间,我们以6月25日(周二)为例,当日该基金的最低二级市场价格为99.900元,如果投资者以99.900元的价格在二级市场买入,然后在一级市场进行赎回,这笔资金将占用两个交易日,也就是赎回资金周四可用,经过分析,投资者的套利收益为基金买卖价差和一天的利息收益,套利收益=100-99.900+0.9860/100=0.10986(0.9860为华宝添益基金6月25日的百份基金单位收益),年化收益率=((0.10986/100)/2)365=20.05%,而当日资金成本大致在10%左右,可以很明显的看出,经过套利操作,投资者可以获得比资金成本更高的收益。
       单纯从基金的收益排名上看,场内货币基金的收益在所有货币基金中排名比较靠后,但对于场内的投资者来说,却能大大提高资金使用效率,获得更高的收益。

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