货币基金收益节点性飙升 三只年化收益超

时间:2015-04-10

       9月以来,多只货币市场基金年化收益率攀升,截至9日,排名靠前三只:广发现金宝、易方达货币、中信建投货币年化收益率分别达到8.98%、7.80%、7.21%。与之相对的,今年以来,随着流动性的宽松,货币市场基金平均年化收益率持续下降,从去年12月的5.11%降至今年9月份的4.40%。而从排名靠前的货币市场基金来看,其年化收益率表现并不逊色,同样的情况出现在今年六月份。
       货币市场基金收益的提升基本有三方面的原因:一、流动性紧张推高市场利率,带动货币市场基金收益率提升。例如:2010年10月至2012年2月,2013年6月至2013年12月,这一原因下,货币市场基金收益率提升是普遍的,而且具有一定的持续性。
       二、流动性由紧转松,债券收益提升,货币市场基金兑现浮盈,提升收益,这一现象通常在市场利率由高位下降时出现。例如:2008年底、2012年6月、2014年6月, 这一原因下,货币市场基金收益提升具有时点性,且基金之间差距比较大。
       三、赎回份额较多,在基金浮盈较多时增厚收益。这一原因通常导致个别基金收益率在某个时点大幅提升,之后回归正常,场内货币市场基金更易在股指大涨时出现这样的情况,如今年6月份的易方达保证金收益,9月份的广发现金宝。
       我们发现,货币市场基金兑现浮盈推高收益,往往发生在季末、年中、年末等资金紧张的节点,而从短期理财品种来看,其收益率相对平稳,在资金紧张节点的收益率波动并没有货币市场基金那么大,这在一定程度上说明,节点资金紧张固然推升货币基金收益,但赎回的增加促使货币市场基金兑现浮盈,更能解释货币市场基金节点收益的大幅上涨。
       在流动性紧张的阶段,货币市场基金更容易通过出借流动性获利,受到资金冲击的影响也越小,因此规模大的基金较容易取得好收益;而在流动性相对宽松的阶段,规模对于货币市场基金的贡献度下降,选择债券能力强的基金较容易取得好收益。
       9月份面临季末以及随后的国庆节,资金季节性紧张,加上近期股指上涨,货币市场基金赎回量有所增加,这将继续使货币市场基金收益被动提升。场内基金、银行存款占比较低、组合久期较长的基金都有可能出现在收益榜前列。

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