货币基金收益超预期 利率市场化进程加速

时间:2015-04-10

       2013年,货币基金借力互联网金融,成为投资理财市场最为耀眼的“明星”;2014年伊始,货币基金依然保持着颇高的“曝光率”。
       1月6日,余额宝推出贺岁活动,一款面向其客户群体特别发行的“存乐宝”,在上线5分钟后,即告售罄;同日,新成立的、国内注册资本最大的合资基金国寿安保发行了首只公募产品,亦是一只货币基金。
       据21世纪经济报道,万家货币基金经理唐俊杰记者表示,借鉴国外市场的经验,在利率市场化初期,货币基金管理规模占比最高可达到整个基金行业的80%,由此,国内货币基金今年仍有望实现成倍扩张。
       同时,在诸多银行业、基金业人士看来,货币基金改变银行存款结构、倒逼利率市场化已是目前不可逆转的趋势,随着货币基金的扩容,利率市场化进程也将加速。
       货币基金关注度骤升
       “每天早晨打开余额宝看看多少进账,已成为我生活中一大乐趣。”在上海某再担保公司工作的雷小姐说,她每月发完工资,都会把钱自动转到余额宝账户中。
       上海私营业主林先生也说,近段时间,他常常会把银行卡上及股票账户中的闲置资金买入华宝添益,这是只场内货币基金,不仅可以赚取二级市场差价,还可以享受计利收益。
       “货币基金出现这么多年,从来没有像现在这样红火过,不单是其规模增长和收益率提高,更重要的是影响力的扩大,日益深入人心。”汇添富基金相关人士表示,目前,不少基金公司已将货币基金作为公募业务突围的重要法宝。
       2013年,对于货币基金来说,是具有革命性意义的一年,与互联网本不想干,却擦出了绚丽的火花,越来越多的货币基金披上“宝”字的外衣,自信返场。
       拿余额宝为例,尽管伴着各种质疑,但自其去年6月中旬上线以来,便一直以着破竹般的势头发展壮大着。支付宝和天弘基金的数据显示,截至2013年底,余额宝客户数已达到4303万人,基金规模1853亿元,对接的天弘增利宝货币基金已登上国内最大基金宝座,而天弘基金公司也因这只产品,一举跃升公募资管规模行业第二,直逼“老大”华夏。
       事实上,2013年下半年至今,货币基金整体上焕发出新的生机,受“触网”及良好收益率的影响,截至2013年底,货币基金总规模已达到7475.92亿元,比2012年底增长30%,比2007年底增长5.73倍。而货币基金资产净值占比,在2007年底时是3.4%,2012年底达到 19.96%,到了2013年底,已增至24.9%。
       收益率广泛超出预期
       除“触网”外,“T+0”、简化操作、升级服务功能等创新手段,以及良好的收益率,也是让货币基金在2013年成长为“全民理财”主角的重要因素。
       这些从华宝添益二级市场日成交量一度达到164亿元,万家货币等收益稳定的基金连续净申购上可窥一斑。
       不可否认,货币基金持续攀升的收益率也是去年基金业内的一大亮点。
       银河证券基金研究中心数据统计,2013年,七成货币基金年化收益率超过一年期定期存款,其中货币市场基金A类的年度收益为3.8712%、B类的年度收益为4.0061%,均为近几年的收益新高。
       基金分析人士指出,由于去年6月流动性极度紧张之后,货币市场利率就持续处于高位,特别是逢月末、季末、年末等资金季节性紧张时点时会更高一些。在此影响下,债券基金普遍损失惨重,但货币基金却享受利好。
       “这也直接导致了不少债券基金的投资者大量赎回,转投货币基金,从而间接加剧前期债基的广泛下跌。”北京某基金公司的一位债基基金经理表示。
       值得一提的是,时值2014年年初,按照惯例,这时的银行已完成存贷比考核,随着资金利率的下降,货币基金收益理应有所回落,但实际情况则不然。
       据银河证券基金研究中心统计,今年以来,货币市场基金的收益不仅没有下降,反而有上升趋势。截至1月6日,具有可比性的82只“T+0”货币基金7日年化收益率平均约为5.5%,而去年12月约为4.9%。同时,7日年化收益率排名前20位的货币基金均超过了6%。其中,广发现金宝、民生加银现金宝和广发天天红货币的7日年化收益率超过了7%。
       加速倒逼利率市场化
       万家货币基金经理唐俊杰指出,货币基金未来还有很大的发展空间,暂不论其他的附加服务功能,单论收益率,较银行活期存款高出10多倍,甚至20多倍,对稳健的投资者来说,吸引力还是巨大的。
       他说,对比美国等发达市场,在利率市场化初期,货币基金都有一个迅猛扩张的过程,管理规模可占整个基金行业的80%,至利率市场化中后期,才会逐渐下降。
       “货币基金走进普通投资者视野,对固收领域影响深远。一方面,推高了货币基金的整体收益水平,促使更多的固收投资机构和投资者更加关注投资回报;另一方面,倒逼金融系统变革,推进利率市场化。”唐俊杰说。
       日前,多位接受21世纪经济报道记者采访的固收基金人士表示,尽管短期内货基取代活期存款仍阻力重重,很多货币基金目前高收益的背后依仗的仍是银行同业存款收益,但变化的是,银行存款结构中大量活期存款流失,银行资金成本上涨,货币基金与银行的话语权大幅提升。
       “这一趋势已不可逆。”海通证券固定收益部相关负责人表示,利率市场化之后存款利率将向货币市场利率靠拢。交通银行首席经济学家连平亦指出,在未来的一到两年内,国内银行的存款利率至少会上升100个基点。
       另有银行人士指出,截至目前,银行个人活期存款约为35万亿元,如果都买成货币基金,将能够为基金行业带来超过5000亿元的收益,而2012年,整个银行体系的利润约1万亿元,如果把活期存款都变成货币基金,银行可能被侵蚀掉一半的利润。
       不过,也有市场人士认为,货币基金如今这般持续的高收益率没有长期存在的基础,终将回归正常。对此,唐俊杰等固收基金经理认为,未来货币基金制胜的关键还在于客户体验,收益与体验两方面的差异,将使得货币基金内部分化。

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