投中统计:PE矿业投资6年融资100亿美元 矿业基金活跃

时间:2015-04-01

       2008年至今,我国矿业行业共披露127起VC/PE融资案例,融资总额达到99.7亿美元。其中,2011年矿业行业投资较为活跃,共披露33起VC/PE融资案例,融资案例数量达历史最高水平。但随着VC/PE行业的整体降温,2012年矿业行业融资案例数量和金额双双下滑,2013年以来受国联产业投资240亿元注资中石油管道公司案例影响,融资金额大幅回升。
       PE矿业投资保持活跃 2008年至今融资近百亿美元
       矿产资源指经过地质成矿作用,使埋藏于地下或出露于地表、具有开发利用价值的矿物或有用元素的含量达到具有工业利用价值的集合体。矿产资源储量是有限的,属于非可再生资源,按其特点和用途,通常分为金属矿产、非金属矿产和能源矿产三大类。金属矿产包括铁、锰等黑色金属矿产,铜、锌等有色金属矿产,金、银等贵金属矿产以及稀有金属、稀土金属矿产;非金属矿产包括金刚石、石墨、石灰岩等;能源矿产主要指可以提供或者产生能量物质的矿物,如石油、天然气、煤炭等。
       随着我国经济持续高速增长,需要消耗大量的矿产资源。矿产资源是社会生产发展的重要物质基础,由于其稀缺性和不可再生性等特点引起了VC/PE资本的关注。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2008年至今,我国矿业行业共披露127起VC/PE融资案例,融资总额达到99.7亿美元。其中,2011年矿业行业投资较为活跃,共披露33起VC/PE融资案例,融资案例数量达历史最高水平。但随着VC/PE行业的整体降温,2012年矿业行业融资案例数量和金额双双下滑,2013年以来受国联基金240亿元注资中石油管道公司案例影响,融资金额大幅回升(见图1)。
       图1 2008-2013YTD中国矿业企业VC/PE融资情况
       资本市场方面,根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计,2008年至今,共有39家矿业企业在全球资本市场实现IPO,累计融资金额为128亿美元。从市场分布来看,有25家企业登陆香港资本市场,10家企业登陆A股市场,其它4家则分布于美国、德国、澳大利亚、新加坡等境外资本市场。其中,2012年矿业企业IPO较为活跃,共有11家企业成功上市,上市企业数量为近5年最高。2013年至今已有3家企业实现上市,融资总额达23亿美元(图2、见表1)。
       图2 2008-2013YTD中国矿业企业IPO规模
       表1 2008-2013YTD中国矿业企业IPO融资规模TOP10
       矿业基金募集活跃 专业化基金渐成主流
       近年来,矿业基金募集较为活跃,根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource不完全统计显示,2011年以来有8支矿业基金开始募集,目标规模为227.7亿元;同时,有9支矿业基金募集完成,累计完成规模达90.8亿元(见表2)。
       表2 2011年至今部分矿业基金募集情况
       在PE行业竞争不断加剧的背景下,专业化基金已经渐成主流,矿业领域由于其专业程度高、政策性强等特点受到了VC/PE机构的关注。2012年5月,九鼎投资旗下首只矿业基金——九鼎投资矿业基金募集完成,规模达5亿元,主要关注能源、金属矿产与非金属矿产等领域,投资方向主要包括优质成熟型、高速成长型矿业企业参股投资,以及具有重大并购价值的矿业企业并购投资。
       除传统的VC/PE机构外,联手矿业龙头企业成为矿业基金募集的主流模式,离岸矿业基金、中金增储(北京)投资基金等基金均由矿业龙头企业牵头成立。2013年3月,中国最大的黄金生产企业紫金矿业与Sprott Inc.和美洲现代资源投资管理集团两家公司合资设立离岸矿业基金,该基金目标规模5亿美元,主要投资黄金、其他贵金属、铜和其他矿产有关的股权、债务。2011年9月,由中国黄金集团公司牵头,联合中国信达资产管理股份有限公司等多家实力雄厚企业共同组建的中金增储(北京)投资基金正式成立,基金总规模10亿元,主要投资于贵金属、有色金属及其他金属探采矿权企业。联手矿业龙头企业成立矿业基金,可以充分利用矿业企业的专业、资源与人才优势,为基金挖掘更多优质项目。同时,资金实力雄厚的矿业企业本身就是优质的LP,是基金募资完成的重要保证。
       此外,在许多矿业基金背后,频现地方政府身影。早在2007年9月,经国务院批准,山西西部能源产业投资基金设立,目标规模100亿元,山西省内企业出资约占30%,省外资金出资约占70%。2011年8月,由云南省国资委、工银国际投资管理有限公司、北京万方文化传播有限公司以及普洱扬正投资有限公司共同出资设立云南省矿业发展基金,基金规模为50亿元。2012年1月,湖南双子矿业基金成立,目标规模20亿元,湖南省创业投资引导基金出资5000万元进行注资。联手地方政府成立矿业基金,可实现地方政府与VC/PE机构之间的双赢。一方面,机构可以及时了解地方行业政策和投资导向,降低项目投资成本;另一方面,通过对辖区内优秀矿业企业的投资,加快产业升级和技术改造,有利于辖区内矿业资源的整合与充分利用。
       境外矿业投资持续升温 规避风险成“必修课”
       随着工业化进程的加快和矿产资源的日趋珍贵,矿产资源已成为制约我国经济社会发展的重要瓶颈。尽管我国矿产资源种类比较丰富,但贫矿多、富矿少,主要矿产资源自给率较低,对外依赖程度高。巨大的消费量与保障能力不足形成严重的供需矛盾且日趋紧张,鼓励中国企业走出去,利用国外市场和资源来保证我国的矿产需求,成为我国现代化建设的必然选择。同时,随着经济全球化和贸易自由化进程的加快,中国企业跨国拓展市场也成为未来的发展趋势。在这种形势下,境外矿业投资持续升温。
       根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2008年至今中国矿业企业出境并购宣布交易趋于活跃,累计宣布出境并购交易302起,宣布交易规模2797亿美元。其中,2012年宣布出境交易规模达1133亿美元,创下近五年最高。受大型并购交易完成时间滞后及部分交易失败等因素影响,中国矿业企业完成交易规模整体较为平稳, 2008年至今累计完成184起出境并购,交易规模达1150亿美元。其中,2013年以来已完成出境并购交易14起,交易规模208亿美元(见图3)。
       图3 2008-2013YTD中国矿业企业出境并购情况
       近年来,进行境外矿业投资的多为大型国有企业,如2008年中国铝业联合美国铝业140.5亿美元收购英国矿业巨头力拓12%股份、2013年中海油151亿美元现金收购尼克森等,行业内大型巨额交易频现,民营企业投资占比相对较小。但矿业与其他行业不同,因涉及到主权和资源的不可再生性问题,政治敏感性较强,大型国有企业投资时往往面临一定限制,而民营企业在境外矿业投资方面受到的阻力则相对较小,成功几率更大。此外,国有企业因其体制、决策机制等诸多问题,容易错失交易机会,而民营企业凭借其灵活的机制,更容易被市场接受。因此,民营企业在境外矿业投资方面更具竞争优势,未来将大有可为。2012年7月,我国第一支商业性海外勘查基金——蓝海矿业基金正式成立,第一期发行规模为5亿元人民币,主要投向海外矿业勘查和开发项目。
       当然,矿业投资必然伴有风险,特别是境外矿业投资,除传统的地质条件、资源情况等自然风险外,项目所在国的政策变化、政局变动等政治风险也同样不容小觑。再加上矿业投资本身所需资金量大,投资周期较长,因此规模风险成为境外矿业投资的“必修课”。
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