等待外资接盘a股 华夏基金重磅推出

时间:2015-05-25

       华夏基金MSCI中国A股ETF正在募集发行中。姑且不说某种程度上这或许是比沪深300指数更好的跟踪标的,我等套利者,对于这个基金也要密切关注。在MSCI审议A股资产加入指数的大事件下,这个ETF在今年或许会给你惊喜。
       请允许我先回忆一下往事。
       想当初,在香港中文大学念硕士的同时,就在山上闭关研究指数投资,各类细节和产品研究的不亦乐乎。所以学成回到大陆,自己买的第一个指数基金,就是跟踪MSCI中国A股指数的。
       为什么呢?其实很简单,MSCI的国家指数,是全球国别投资的公认标准。下图是某ETF索引网站给出的国家类ETF的目录,可以看到能够杀入全球ETF产品100强的国家类ETF,几乎都是MSCI的国别指数。
       应该说,当初的那次MSCI中国A股指数投资之旅还不错,即使经历了2008年大熊市,反弹后也是盈利离场的——之所以离场,就在于伴随ETF类产品的崛起,原先产品1%以上的管理费让我难以接受。
       但是,这不改变我认为MSCI中国A股指数是个好指数的判断。
       本质上来说,MSCI中国A股指数是一个比沪深300指数更“宽基”的市场指数。“宽基”是个行话,其实意思就是覆盖面更广。从下表可以看到,MSCI中国A股指数有521个成分股,覆盖的A股市值是64%,比沪深300指数要来的多。
       之前我好多次提及过2013年诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛的研究结果——小盘股相比大盘股有超额收益。因为MSCI中国A股比沪深300指数覆盖面广,所以能够从小盘股因子中获得的益处也就更大,历史收益略高于沪深300指数也合情合理。从这个前提出发,MSCI中国A股可以视为比沪深300指数更好的长期持有标的。
       今次,是由华夏基金引入推出MSCI中国A股ETF。说起华夏基金,很多人也许只记得当年王亚伟的华夏大盘,但其实在ETF领域,华夏基金也是王者。下表统计的是所有股票型ETF的管理公司汇总,华夏无论是管理规模还是ETF数量都是第一位的。所以这个ETF的基本品质,应该有保障。
       ?等待六月事件驱动的套利机会
       之所以要对华夏的这个MSCI中国A股ETF花那么多笔墨介绍,可不仅仅是因为当年对MSCI中国A股指数的身后感情,更在于其背后可能蕴含的套利机会——6月A股加入MSCI指数的投票表决。
       之前就说过,MSCI指数是全球极为重要的一个指数,数以万亿美元的资金跟踪MSCI指数,所以MSCI指数公司是否将A股市场放入类似MSCI新兴市场指数,将直接影响至少数百亿资金的动向。这几天,上海证券报记者正好就此问题采访过瑞士宝盛银行亚太区研究主管马修斯,这里就直接引用他的回答:
       沪港通推出之后,外国投资者都可以买560只中国A股。统计数据显示,全球有2万亿美元资金追踪MSCI指数、FTSE指数,而今年6、8月上述两个指数将重新评估,我们认为这次中国A股纳入这两个指数的可能性较大,这会推动一些基金被动增持中国股票。假设当前A股自由流通股部分以及股票可获取性不发生太大变化,我们推算全球将有至少500亿美元资金来购买中国A股。而中国A股纳入指数需要花费6-12月时间,估计这500亿美元资金明年会对中国股市产生较大影响。基于对自由流通比例、可获取性等有要求,更多基于市值来分配,估计大盘股被纳入MSCI指数、FTSE指数的几率较大。
       500亿美元啊,那就是3000亿元人民币,这对于推高A股是重要的增量资金。不过别忘记了:最受益的,肯定是作为MSCI指数嫡系的MSCI中国A股指数和对应的ETF产品啊。
       作为套利者,相信诸位都发现了,市场往往会被一些事件驱动,从而出现一些近乎“捡钱”的套利良机,比如前期油价暴跌,就使得两只石油类LOF出现动辄10%的套利机会,而近期跨境ETF允许T+0交易,则使得H股ETF也出现10%以上的溢价套利机会。
       基于同样的原因,可以想象:一旦MSCI指数公司决定将A股纳入MSCI指数,市场游资多半会爆炒MSCI中国A股ETF,这对于提前潜伏着,随之而来可能就是几天10%的溢价超额收益。
       所以,作为套利爱好者,在2015年你必须记住6月这个时间节点和华夏MSCI中国A股ETF这个产品。

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