无锡国联原价转让华夏基金股权 中信证券或接盘

时间:2015-05-25

       在买入华夏基金10%的股权一年半之后,无锡国联便选择了原价卖出。
       4月23日,无锡产权交易所挂出”华夏基金管理有限公司10%股权“转让项目,转让方是在华夏基金股权转让的最后时刻进入的两家买家之一—无锡市国联发展集团有限公司。
       这起交易处于接受各方报价阶段。无锡产权交易所的工作人员告诉记者,最后花落谁家,要等到截止日期5月21日到期后才知道,届时他们会根据汇总的名单,超过两家进行电子竞价决定受让方,而只有一家的就不需要竞价,结果会及时公布。
       交易所人士拒绝透露目前有多少家企业报价。不过,业内人士对记者称,中信证券或将重新买回这10%的股权。
       华夏基金表示对于这次转让不知情。
       原价卖出
       挂牌信息显示,无锡国联的转让计划已经在2013年3月26日得到无锡市国资委的批准。
       2011年底,无锡国联买入华夏基金10%股权的价格为16亿元,而此次挂牌时的开价同样为16亿元。中信证券年报显示,华夏基金2012年净利润为6.02亿元,如果成交价等同于报价,无锡国联对华夏基金的投资将累计获利约6000万元。
       无锡产权交易所采用的是北京中企华资产评估有限责任公司对华夏基金的评估价值,评估净资产为148亿元,挂牌信息显示,对应的无锡国联持有的10%股权转让评估价格为14.8亿元。
       作为典型的”轻资产“公司,基金公司的净资产一直远低于其他金融机构。中信证券2012年的年报显示,截至2012年底,华夏基金的净资产为26.2亿元。
       从以往基金公司股权的转让价格来看,很少采用净资产为标准衡量基金公司的估值。不同的时点,不同的交易对手对基金公司的估值差异较大。作为国内基金行业的龙头公司,华夏基金的品牌及盈利能力都给与公司股权以一定溢价。2011年,华夏基金转让的价格就曾被评价为”高价买入“。股东的投资成本较高也导致华夏基金在之后的经营活动中不得不采取财务收缩的方式。
       而在过去的两年内,华夏基金的净利润不断下滑,且随着基金行业竞争加剧,多数业内人士对后市的盈利也不抱乐观态度。有业内人士称,不看好行业或是无锡国联选择转让华夏基金的一个原因,原价转让也只是”不求赚钱,只求保本“。
       除了”不看好后市“的猜测之外,对无锡国联转让华夏基金的分析还包括迫于接盘无锡尚德的”重任“。不过,相较无锡尚德数十亿的债务,华夏基金股权的转让款似乎影响甚微。有接近无锡国联的人表示,转让的原因”很复杂,不好说“。
       中信证券或接盘
       不管无锡国联出售华夏基金股权的背后是何原因,这次出售给中信证券买回华夏基金股权提供了契机。
       接近中信证券的人士透露,中信证券对无锡国联转让的华夏基金股权有较大兴趣,在报价水平一致的情况下,中信证券具有较大优势。
       数据显示,从诞生以来,华夏基金给股东一共贡献了近200亿元的回报。作为这些巨额利润的最大受益者,中信证券一直不愿意放弃这棵”摇钱树“。它在华夏基金股权转让上拖沓的态度导致华夏基金在2010年和2011年无法开展任何新业务。
       政策的改变也给中信证券重新买回华夏基金股权提供了外界环境。2009年,中信证券被迫转让的主要原因是受制于”内资基金公司大股东持有比例不得高于49%,外资不得高于75%“的要求。但在2012年5月的创新大会上,监管层明确表态券商可全资或控股基金公司股权。在几次受让之后,招商银行对招商基金的持有权达到55%,东方证券也以64%的比例控股东方基金。
       而无锡国联与中信系历来关系紧密。无锡国联在2——3年前曾接触过中德安联,而中德安联的国内股东是中信证券同胞弟兄——中信信托,有业内人士表示,无锡国联可能有意向受让中信信托持有的中德安联股份。
       值得注意的是,这次转让也给华夏基金总经理滕天鸣进入董事会提供了契机。按照2012年11月1日开始实施的《证券投资基金管理公司管理办法》,基金公司的总经理需为董事会成员。但迄今为止,华夏基金董事会中,中信证券占据三席,华夏基金副董事长范勇宏占据一席,5家小股东中,仅有代表山东海丰的胡祖六和无锡国联拥有席位。无锡国联转让华夏基金股份之后,将有一个董事会席位空缺。

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