美国养老保险基金计划减少投资对冲基金

时间:2015-03-27

       北京时间10月21日凌晨消息,媒体周一分析文章指出,在加利福尼亚州公共雇员退休金系统的撤退之后,全美各地的养老保险基金正重新考虑在对冲基金行业的投资。
       旧金山养老保险基金主席要求一次确定是否将15%的资产投资于对冲基金的表决暂停;得克萨斯州奥斯丁市警察退休储蓄金负责官员正在讨论是否撤出全部的对冲基金投资。在宾夕法利亚州的哈瑞斯伯格,一名州政府高官要求管理着该州教师和其他公共雇员的退休金系统重新考虑投资于对冲基金的约76亿美元资金。
       宾夕法利亚州审计总长尤金-德帕斯奎勒(Eugene DePasquale)在接受访问时说,“我们需要讨论一下这一问题。
       这些新的对话都源自加利福尼亚州公共雇员退休金系统在上个月作出的,在未来一年退出全部40亿美元对冲基金投资的决定。这个美国最大公共养老保险基金表示,考虑这部分投资在其2980亿美元投资组合中的极小占比,其要求的时间和支出无法对其合理性提供支持。
       虽然到目前为止,这类讨论还没有引发大规模的投资撤离,但是这些担忧也证明,公共养老基金正在重新考虑过去十年中积极寻求对冲基金作为提升长期回报率,补贴融资缺口的替代选择的思路。
       在这一过程中,对冲基金业可能失去数百亿美元由公共养老基金代表公共部门雇员作出的投资。在过去十年中,养老保险基金逐渐远离股票和债券,将资金投入到对冲基金,房地产信托和私募股权企业等替代性投资中。行业数据追踪企业Preqin的数据显示,约有一半的美国公共部门养老保险基金有某种形式的对冲基金投资。
       对冲基金通常对股票,债券或者其他证券的涨跌进行投注,而使用的通常是借来的资金。这种做法可以大规模放大收益,也可能造成加倍的损失。对冲基金通常收取相比其他货币管理者更高的费用,一般是管理下资产的2%和利润的20%。
       对冲基金业研究企业HFR的数据显示,在2008年的金融危机中,对冲基金的业绩好于很多投资产品——平均跌幅小于20%,而标准普尔500指数的同期跌幅是37%。虽然这帮助吸引了更多养老保险基金的注意力,但是对冲基金在近几年中总体上难以重复这种成功。
       威尔夏信托统一比较服务对超过10亿美元公共部门养老保险基金的追踪评估显示,截止3月31日结束的三年中,这些基金在对冲基金行业收到的平均回报率只有3.6%,同期私募股权基金的回报率是10.9%,股票的回报率是10.6%,固定收益产品投资的收益也有5.7%。
       这份报告称,在2011年1.81%的峰值之后,养老保险基金在对冲基金的资产配置比例已经逐渐降低到了6月30日的时候1.35%。
       由于其庞大的规模以及最早尝试股票和债券之外另类投资的历史,加利福尼亚州公共雇员退休金系统在养老保险基金中有极大的影响力。养老保险系统在14年之前首次涉足对冲基金投资,而加利福尼亚州公共雇员退休金系统是最早的先驱之一。
       目前尚不清楚从对冲基金撤出的资金会走向何处,不过加利福尼亚州公共雇员退休金系统的管理官员说,他们希望增加在商业房地产中的投资。有官员在上周说,他们在考虑进入其他资产担保类投资,比如企业贷款池。分析称,这个巨头的任何举动都可能导致养老保险基金行业的更广泛响应。
       为养老保险基金提供投资建议的芝加哥北方信托公司资产管理总裁斯蒂芬-波特(Stephen Potter)说,“公共养老保险基金必须为他们的投资决定作出合理性的说明。”
       所有类型的投资者都继续在对冲基金中投入资金,但是也有很多迹象显示,他们对大基金并没有过去那么趋之若鹜。HFR的数据显示,对冲基金行业在截止第三季度结束时候管理创纪录的2.82万亿美元资金,相比之前一个季度增加了0.6%,也就是180亿美元。
       在这个季度中,投资者向对冲基金投入了159亿美元新资金,远低于第二季度中305亿美元的新资金流入。同时,2009年以来的首次,大基金的资金流入规模少于小规模基金。HFR表示,管理下资产少于10亿美元的基金在当季吸引51亿美元资本净流入;中等规模,也就是资产规模在10亿美元到50亿美元之间的基金,吸收66亿美元新资金;管理资产超过50亿美元的行业巨头仅仅拿到了42亿美元。
       即使是在加利福尼亚州公共雇员退休金系统内部,在退出这类投资之前,就对冲基金投资好处的辩论也是激烈的。在这一决定最终被作出之前数年,一直存在对这类投资的不同意见。有管理人员希望在对冲基金投入更多资金,有人公开对冲基金作为压力时期缓冲地带的效果提出质疑。一段录音显示,在2013年11月的一次讨论中,前首席投资官乔瑟夫-迪尔(Joseph Dear)说,围绕对冲基金投资,“到底应该做什么,房间里面的8个人有12种意见。”
       在加利福尼亚州公共雇员退休金系统做出了退出对冲基金的决定之后,奥斯丁警察退休金系统的首席执行官桑普森-乔丹(Sampson Jordan)开始研究是否完全撤出这类投资。在他的管理下,这个6.25亿美元的养老保险基金有15%投资与对冲基金关联,而2014年至今,这些投资是亏钱状态。桑普森-乔丹说,“加利福尼亚州公共雇员退休金系统就像是退休金系统的教父。这样的大人物作出这样的声明,大家都应该警惕起来。”
       蒙大拿州杰斐逊市郡雇员退休保险基金的主席罗斯玛丽-加纳维(Rosemary Gannaway)说,当她看到加利福尼亚州公共雇员退休金系统的决定时,立即要求在下一次董事会议中提出这个议程。Preqin的数据指出,这个基金有25%的资产在对冲基金中。
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