医药行业基金:七只产品一赚六赔

时间:2015-03-30

       不尽如人意的2011年
       在医药板块风风火火的2010年,A股市场第一只私募特定行业基金诞生。
       2010年6月30日,上海从容投资推出从容医疗信托产品,专注于医疗股的投资。随着医疗板块的走强,公募领域医药行业基金也应运而生,添富医药基金、易方达医疗保健行业基金先后推出;而在私募基金领域,执耳医药行业基金也随后诞生。
       2010年以来股指震荡不平,颇具避险特性的医药股表现却可圈可点,从容医疗1期也因此表现十分突出。自2010年6月底成立,至去年8月末,在短短两个月的时间内,从容医疗1期便斩获23.31%的收益,大幅超越同期沪深300(2569.973,-18.94,-0.73%)指数约10%。在去年11月份,医药行业指数达到高点的同时,从容医疗1期基金净值则达到155.44%。但是随着行业指数的不断下探,该基金净值在今年10月底甚至一度低探至1.09元。而截至2011年11月21日,从容医疗1期净值为1.1418元。
       资料显示,从容医疗1期产品由明星私募基金经理吕俊及基金经理姜广策共同管理。姜广策本人是医药行业领域的资深专家,曾任元大证券大中华区医药行业主管、凯基证券医药行业分析师等。在去年从容医疗1期首战告捷后,从容投资又紧锣密鼓地推出从容医疗2期信托产品,并在之后按部就班地发行多款同类产品。截至目前,从容旗下医药行业基金共计6只。其中,去年10月11日踩在高点发行的从容医疗2期最新净值是0.7683元,成为与从容医疗1期反差最明显的产品,而在1期以外,从容旗下目前也并无医药行业基金净值在1元以上的产品。
       另一私募领域医药行业代表基金执耳医药行业不像从容医疗1期那般顺利。
       该产品成立于2010年9月28日,运行两个月之后便遭遇行业回调,净值也随之大幅下降,有一度产品净值甚至下探至0.8457元。不过,执耳医药行业很好地抓住今年5月份的医药行业的一波反弹,在3个月不到的时间,产品净值大涨18.71%,而同期行业指数涨幅仅为3.96%。
       公开资料显示,执耳医药行业的管理人是朱爱国,毕业于中国药科大学,曾任职于西安杨森制药公司、华夏基金管理有限公司,先后担任客户经理、组合经理。现任执耳投资管理有限公司联席总裁、投资总监。不过,截至11月18日,执耳医药行业1期的产品净值并未回到水平线,为0.8909元。
       板块投资利弊兼有
       一直以来,收益与风险都是相对的,而从申万医药生物指数(1121.748,-8.61,-0.76%)近年走势来看,医药行业总体表现出较大的波动性。
       2009年,申万医药生物指数上涨102.43%,超越沪深300指数7.41%。2010年,该指数上涨29.47%,大幅领先沪深300指数41.57%。但今年以来,该指数却下跌21.68%,滞后沪深300指数5.92%。
       好买基金研究中心分析师许付漪认为,由于行业基金的特殊性,将行业基金与普通的私募基金进行比较难免有失公允,需要以一颗平常心来看待我国仍处幼儿时期的行业基金。“作为新兴事物,行业基金有着它独特的优势以及难以避免的劣势。行业基金可以超脱于大盘,走出独立的行情。当行业增长趋势确定之时,市场中表现最好的股票往往容易产生集群效应,这正是行业基金所独有的聚焦效益的优势。不过,行业基金也有一些先天的弱势,由于投资范围相对狭小,行业基金不利于风险的分散。”
       而尽管行业波动不断,但有政策支持的医药行业大趋势向好。
       万联证券分析师宋颖指出,2011年医药行业整体跑输大盘,在大盘下跌过程中并未体现其防御特征。虽然行业景气度仍较高,但净利润增速较去年大幅下滑。“第一阶段医改结束,‘后医改’时代行业仍将保持高景气度。第一阶段医改将于2011年年底结束,但距离解决群众‘看病贵,看病难’的终极目标仍有一定距离,政府投入仍将持续增加,同时由于医药行业的刚性需求,在‘后医改’时代,医药行业仍将保持较高的景气度。”
       德邦证券分析师郑一宁则认为,医药板块已有回暖趋势。他表示,在此前的几周医药板块积累了较大的涨幅,但本月第三周医药板块跌幅位列倒数第三,这和前段时间十分不同。这或许是此次进入医药板块的资金不是为了图利的游资,而是真正看好医药板块的投资基金的佐证。
       
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