杠杆ETF基金

时间:2015-03-27

       1)杠杆ETF基金___
       而就海外市场的经验来看,真正能够穿越经济周期,实现长期稳定盈利的,非医药行业(行情 股吧 买卖点)莫属。在《巴菲特的护城河》这本书中,就曾引用过一段资料,在1977年到1986年间,总计1000家中只有25家能够达到业绩优异的双重标准:连续10年平均股东权益报酬率达到20%,且没有一年低于15%。在这些冠军榜股票当中,除一家高科技企业和几家经济特许权企业之外,很大一部分都是医药(行情 专区)公司。因此,医药行业ETF指数基金可能也是不错的投择
       、多空杠杆ETF将横空出世 多空分级未生便逢劲敌继基金公司争相上报多空分级基金产品之后,公募基金多空杠杆工具有望再添“猛将”。昨日,中证指数公司公告称将于4月3日正式发布沪深300杠杆指数系列及沪深300指数期货指数系列。据悉,有大型基金公司正在着手准备跟踪杠杆指数和反向杠杆指数的公募基金产品。有基金业内人士坦言,此类产品对于分级基金将构成替代性竞争。
       多空杠杆ETF渐近
       对于杠杆ETF及反向杠杆ETF产品,据悉此前已有基金公司筹备了相关方案,但是迟迟未能推出。中证指数公司推出杠杆系列指数后,预计此类产品将会加快入市步伐。
       中证指数公司将于4月3日正式发布沪深300杠杆指数系列和沪深300指数期货指数系列。其中,沪深300杠杆指数系列包括沪深300两倍杠杆指数、沪深300反向指数及沪深300反向两倍杠杆指数。具体来看,沪深300两倍杠杆指数的日收益为沪深300指数日收益的两倍并扣除无风险利率;沪深300反向及反向两倍杠杆指数除每日获得沪深300指数的反向及反向两倍收益外,还可以获得现金管理或其他金融工具中隐含的无风险利率,但同时需付出与杠杆倍数相对应的卖空成本。
       中证指数公司表示,杠杆及反向指数是国际市场杠杆及反向ETF的常用标的,符合国内金融市场的客观条件及日渐旺盛的杠杆型投资需求,为杠杆型产品的设计提供了基础。已有基金公司有意向基于上述指数系列进行产品开发。
       据中国证券报记者了解,已经有大型基金公司在研究杠杆ETF产品和反向ETF。不过,也有基金公司人士认为,反向ETF产品风险比较大,需要慎重考虑。
       上海证券基金评价研究中心分析师庄宇飞介绍,杠杆ETF是近年来境外ETF发展中的一大创新。与完全被动跟踪标的指数,追求与标的指数相同回报的传统ETF不同,杠杆ETF的组合管理包含两部分:一是标的指数证券组合管理,通常杠杆ETF将基金资产的至少80%投资于标的指数成分证券,以保持与标的指数的相同特征,提高组合的流动性,降低费用;二是衍生品的管理,通过运用股指期货、互换合约等金融衍生工具替代标的指数成分证券实现杠杆投资效果。
       中小投资者或为主
       据基金业内人士介绍,目前ETF的持有人比例中,机构和散户大约各半。而杠杆ETF推出后,可能其主要投资者为散户。从美国杠杆ETF情况来看,美国杠杆ETF交易比较活跃,投资者结构以散户为主。一方面,机构可以较为容易地通过衍生工具获得杠杆;另一方面,该产品适合短期操作,散户投机倾向性更强。庄宇飞分析认为,杠杆ETF产品并不适合投资者长期资产配置。“美国杠杆ETF以跟踪标的指数的日内收益率为主要目标,适合投资者进行日内交易或长期组合管理中日内对冲等战术操作,但当投资者长期持有杠杆ETF时,在承受2倍于标的指数风险波动的情况下,无法获得相匹配的2倍收益。”
       多空杠杆ETF一旦推出,对于目前尚处于申报阶段的多空分级基金产品将产生一定影响。有业内人士指出,两类产品都为中小型投资者提供便捷的杠杆,之间存在替代性。对比来看,多空分级基金产品可能采取的模式是多空份额之间收益的博弈,而杠杆ETF是借助衍生品由投资管理人为投资者带来收益。对于其他分级基金,杠杆ETF诞生后也会成为分级基金B类份额的替代性产品。
       2)分级基金跨级套利伤不起
       .作为基金创新方向之一的分级基金,自2007年出现就成为投资者关注的焦点,目前分级基金的总份额已经迈入千亿份级别。
       由于产品设计相对复杂,分级基金形成了自己独特的套利模式,对于普通投资者来说,理解和操作起来并不容易
       CASE“老江湖”折戟分级基金套利
       王先生在一家股份制银行(行情 专区)担任中层,他自身对金融知识比较了解,也喜欢研究各种金融工具中的套利空间。王先生将自己的可投资资金分为两部分,其中60%用于购买定期存款、固定收益类信托以及保险(行情 专区)产品,实现财富的稳固升值。另外40%的资金,视市场情况,王先生会将它投资于股票市场、基金、期货等风险相对高的产品等,以博取超额回报。
       作为一名资深基金投资者,王先生一直自认对基金十分了解,对于结构相对复杂的分级基金,他也有过涉足。之前,王先生一般购买的是分级基金的B类份额,用他的话说:“玩的就是杠杆的乐趣。”由于坚持波段操作的理念,王先生在分级基金方面也小赚过,但是分级基金的“套利”操作,他一直没有尝试过。
       最近,王先生发现几款分级基金的溢价已经超过了6%,存在套利空间,于是他决定试一试分级基金的套利操作。他的想法是,申购母基金然后拆分,在二级市场上分别卖出A、B份额,这样就可以获得超过6%的套利收益。
       但在实际操作中,这一看似简单的套利操作最终花费四个工作日才完成。在他操作期间,该基金的A类和B类份额的二级市场价格出现下跌,待王先生成功申购母基金后,整体溢价已经跌到了2%。与此同时,大量套利资金入场,受套利资金在场内卖出的影响,该基金的套利空间进一步缩小。细算下来,除去券商收取的申购费率,王先生的这一番折腾并没有赚到钱,甚至还小亏了一点。这让他很是郁闷,不明白自己究竟在哪个环节犯了错误,竟然赔了夫人又折兵。
       分散投资有利降低风险
       分级基金又叫“结构型基金”,是通过对基金收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的基金。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。如果母基金不进行拆分,就是一个普通的基金。目前国内的股票型分级基金,A:B比例为50:50(B类2倍初始杠杆)或40:60(B类1.67倍初始杠杆),债券型70:30(B类3.33倍初始杠杆)。
       ANALYSIS普通投资者套利有点难
       分级基金是在一个投资组合下通过对基金收益的分解,形成了两级收益表现一定差异化的基金份额。从当前成立的分级基金来看,通常是分为优先份额和进取份额两类,也就是我们常说的A类份额和B类份额。
       稳健选A,激进选B
       对于普通投资者来说,可以通过长期持有A类份额,波段操作B类份额来获得收益。
       通常情况下,A类份额可以获得分配基准收益,就是约定收益。B类份额先补偿A类份额的基准收益,然后最大化参与剩余收益的分配。正是因为要分配A类份额的基准收益,所以B类份额可以借用A类份额的资金来博取收益,从而获得一定的杠杆。一般股票型分级基金的初始杠杆是2倍左右。
       其实,我们可以将A类份额理解为类固定收益的投资,它的约定收益一般是在一年期定期存款利率的基础上再加一定的收益。因为是获取约定收益,收益相对有限,风险也相对较小,适合打算长期持有的稳健型投资者。
       需要提醒投资者的是,很多A类份额是在二级市场上交易,它的净值是按约定收益来算,但是二级市场涉及到折溢价率风险,价格波动较大,有可能会达不到约定收益。
       而B类份额相当于要以约定收益向A类份额借贷,风险和收益都比较高,适合风险承受能力较高的投资者参与。如果大盘上涨,B份额会以杠杆的倍数来上涨,如果大盘下跌,它同样会以杠杆的倍数来下跌。所以说,投资B类份额要踏准市场节奏,坚持波段操作。如果你看好市场行情,可以选择持有B份额,以获得较大杠杆的收益。
       分级基金的套利操作
       王先生进行分级基金套利交易时,在整体溢价的情况下,先申购母基金,然后在二级市场卖出A、B份额,这其实是一个溢价套利的操作。当分级基金出现整体溢价的情况时,投资者可以T+1日在场内申购母份额,T+2日份额到账后申请配对转换,T+3日可以拆分成两个子份额,然后在二级市场上卖出。
       什么是整体溢价呢?简而言之,就是分级基金的A类份额和B类份额的交易价加在一起,如果超过母基金的净值,就是出现整体溢价。反之,如果两类份额的交易价低于母基金的净值,就是折价。当分级基金出现折价时,也可以进行套利,操作方式与溢价套利正好相反。先买入A、B份额,然后进行份额合并,最后赎回母基金。王先生之所以最后没有拿到预期6%的套利收益,主要是因为他没有考虑到交易手续费、操作时间,以及市场波动等因素。在进行套利操作时,涉及到申购费、二级市场交易佣金等费用,这些加起来大概在0.5%-1%之间,券商不同,手续费也会有细微差别。
       而且,这个套利操作涉及时间比较长,大概需要四个交易日才能完成,其中要承担大盘波动,二级市场变动以及流动性不足的风险。有可能会出现,当时存在套利机会,但等到实际操作完成时发现溢价消失,没有赚到钱的情况。
       另外,参与分级基金套利操作的,以机构居多。现在许多只分级基金本身流动性不高,一旦机构参与其中,价格很容易受到波动,这对普通投资者来说是一种风险。总的来说,普通投资者想通过分级基金套利获得收益有一定难度。
       分级基金套利3步走
       1。要确定自己开户的券商是否具有场内申赎母基金的资格和配对转换业务资格。
       2。要评估自己的套利成本。分级基金的折溢价率减去各项费用,至少要达到2%以
       上才存在套利空间(折溢价率通过各基金网站、交易软件均可查询).
       3。要考虑分级基金的流动性。如果二级市场成交量高的话,套利会更加便捷一
       些,如果流动性低,可能拿到手里也卖不出去。
       Box:分散投资有利降低风险
       分级基金又叫“结构型基金”,是通过对基金收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的基金。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。如果母基金不进行拆分,就是一个普通的基金。目前国内的股票型分级基金,A:B比例为50:50(B类2倍初始杠杆)或40:60(B类1.67倍初始杠杆),债券型70:30(B类3.33倍初始杠杆)。
       3).分级基金A份额:被忽视的低风险高收益品种
       该类产品实际上类似于债券,特别是对于有向下不定期折算的权益类A份额而言,并不存在实质的违约风险。同时,到期收益率(有期限型)或隐含收益率(永续型)均具有一定的吸引力,是相对较好的低风险投资品种如果说有一类产品,具有6%—7%的约定年化收益率,基本不存在违约风险,在市场持续下跌之际,隐含的“看跌期权”甚至还能让你获得更多的超额收益,这样的产品,对于需要中长期配置低风险品种投资者而言,会不会有一些动心?(点此查看>>>分级基金A类份额)
       权益类分级基金的A份额,正是这样一类品种。该类产品实际上类似于债券,特别是对于有向下不定期折算的权益类A份额而言,并不存在实质的违约风险,同时到期收益率(有期限型)或隐含收益率(永续型)均具有一定的吸引力,是相对较好的低风险投资品种。
       投资者参与的分级股基A份额途径一般为两个:一是直接从二级市场买入;二是通过申购母份额,然后将B份额卖出,间接获得A类份额。相反,退出途径也无非两个,一是二级市场直接卖出;二是通过按比例买入B端份额,与手中持有的A份额配对转换为母基金赎回,实现间接卖出A份额。
       不过,由于B份额价格通常波动较大,母基金日波动幅度也相对不小,通过间接方式参与A端份额具有较大不确定性,增加了收益相对有限的A端风险。相比直接买入、卖出而言,间接参与退出的方式风险相对更大。
       从便捷性与风险的角度综合(行情 专区)考虑,直接于二级市场买卖A端份额是更好的选择。不过,这样的低风险高收益产品,却被市场忽视了,尤其在市场回暖之际,市场关注的焦点回到了权益类分级基金的杠杆端。而去年市场一路下跌之际,机构大鳄则是一路加仓此类品种,在熊市中获得了超过10%的收益率。
       据华泰证券(行情 股吧 买卖点)基金分析师王乐乐统计,权益类分级基金A份额成交不活跃是普遍现象,成交相对活跃的品种仅在10只左右,绝大部分品种周成交额不足1000万元。这种成交不活跃的现象体现在:日内成交不连续、长时间无成交、日成交额小、价格波动较大等。
       所以在选择合适的品种进行配置时,需首先关注场内成交活跃度,以确定市场短期可提供的容量。对于一般投资者而言,周成交额在1000万元以上的即可考虑,而对于机构投资者而言,由于资金量相对较大,则需要进行分批买入或者仅考虑周成交额在1亿元以上的更为活跃的品种。
       就永续份额而言,建议重点关注双禧A(行情 股吧 买卖点)、银华金瑞(行情 股吧 买卖点),隐含收益率分别达到6.71%、6.70%,而国泰房地产A(行情 股吧 买卖点)虽然小幅溢价,但目前6.86%隐含收益率在永续A类份额(除申万收益(行情 股吧 买卖点))中处于最高水平,且房地产B(行情 股吧 买卖点)距离下折阀值较远,投资者亦可关注。有期限份额中,建议关注申万菱信中小板A(行情 股吧 买卖点)和招商中证大宗商品A(行情 股吧 买卖点)的持有到期收益率分别为6.31%和6.77%。
       4)多维度挑选杠杆股
       基近期杠杆股基行情犹如过山车,随着大盘走势先是暴跌,近日又现狂涨,撩拨得杠杆股基投资者的心跳加速。然而投资杠杆股基不仅需要坚强的心,还需要从多个维度甄别挑选。
       标的指数
       分级股基主要为指数型,与基础市场的表现密切相关,紧贴标的指数的走势起起落落,因此在选择杠杆股基时也是在选择其母基金跟踪的指数。上半年中小板(行情 股吧 买卖点)指数和创业板(行情 股吧 买卖点)指数分别上涨4.78%、41.04%,而沪深300指数下跌13.76%,同样跟踪中小盘股的杠杆股基价格平均上涨11.02%,而跟踪沪深300指数的杠杆股基价格平均下跌19.93%,指数与杠杆股基都走出相一致的分化行情。
       目前市场上分级股基跟踪的指数日益丰富___下边是指数型杠杆基金
       看好地产板块,可以选择国泰房地产B(行情 股吧 买卖点);
       看好中小板股票,有申万中小板B(行情 股吧 买卖点)等相应杠杆股基选择;
       看好资源类板块,可选银华鑫瑞(行情 股吧 买卖点)、
       鹏华资源B(行情 股吧 买卖点)等产品;
       看好金融反弹,双禧B(行情 股吧 买卖点)等则是良好选择。
       杠杆水平
       杠杆股基与一般的指数基金最明显的区别和特点便是具备杠杆功能,
       分级基金主要有三类杠杆:初始杠杆、净值杠杆、价格杠杆。
       由于杠杆股基大多用于二级市场交易,投资时通常会关注价格杠杆变化。
       根据金牛理财网统计数据,当股市持续走强时,价格杠杆倍数会逐渐下降,当股市持续下跌时,价格杠杆倍数会逐渐上升。在投资时,高杠杆股基最受投资者追捧,然而高杠杆在带来高收益同时也会带来高风险,如果根据平均杠杆倍数将杠杆分为高中低的话,有时在看不准一只杠杆股基时选择同类中等杠杆水平基金或也是一种降低风险搏取超额收益的策略。
       流动性 流动性高低直接决定了所选杠杆股基价格是否充分反映指数趋势和投资者预期,以及能否顺利买卖。流动性较低的基金价格易受小额资金左右,价格忽高忽低,走势逻辑甚至有悖价值变动和指数趋势。投资此类基金难以判断未来走势,并在交易时难以找到交易对手,易错过买卖时机。查看流动性高低关键看日成交额和成交量,尽量选择日均成交额在100万以上的,一般来说场内份额多的流动性也较高。
       A份额
       分级基金分为A、B份额,两份额价格变化往往出现跷跷板效应,B份额价格上涨时压制A份额价格表现,A份额价格上涨时压制B份额价格表现。有时在遇到向下不定期折算或定期折算时,A份额往往交投活跃,价格上涨,此时B份额价格走势受到一定影响。
       另外今年A份额价值重估,出现了以往折价状态的A份额变为溢价状态,溢价状态B份额变为折价状态的情况,那些A份额溢价率较高的对B份额影响较为复杂。一方面A份额溢价率高说明受到投资者重视价格或维持在高位压制B份额涨幅,另一方面B份额折价具备了安全垫,后市上涨空间较大。
       折溢价率
       杠杆股基通常呈现溢价状态,即价格高于净值,反映投资者预期在净值杠杆作用下净值会覆盖到先期的价格点,因此溢价率较低的价格往往具备较大上涨潜力,而过高的溢价率在市场行情不明时会有较大风险,价格下调的可能性大。上述五点是投资杠杆股基的主要参考点,由于杠杆股基设计复杂,参与机构较多,影响走势变化的因素还有很多。投资者在投资杠杆股基时,应综合(行情 专区)考虑各种因素后再做决定。
       5)挑选杠杆债基可着眼五方面
       近一段时间来,随着杠杆债基的步步反弹,价格、净值、份额都有较好表现,特别是近期在股市震荡杠杆股基势弱时,更是增添了杠杆债基的魅力。对于普通投资者而言,如何挑选杠杆债基,可从择时、券种搭配、杠杆因素、流动性、折溢价率五个方面来考虑。
       1。择时
       债券投资择时主要看债券市场的整体环境。在经济增速比较低、通胀不高、资金面比较宽松的环境下,股市相对萎靡,央行升息预期弱,市场利率较低,债市具有一定的投资机会,因此择时主要关注经济增速、通胀、货币政策或资金面几方面。
       2。券种搭配
       不同的债市环境利好的债券品种不同,券种的表现也不同。在经济较差且短期难以看到好转,同时通胀又较低的情况下,利率债以及高等级信用债表现会比较好;当经济状况有好转预期时,信用利差有收缩的趋势,中低等级的信用债或将有较好表现。此外,可转债虽可分享股市上涨收益,但是当股市下跌时也会带来负面影响。因此选择杠杆债基时,在经济较差通胀较低的经济环境下,宜选择金融债、国债、高等级信用债配置较高的杠杆债基。在经济好转时可选择中低等级信用债、可转债配置较多的杠杆债基。二级杠杆债基还配置一定比例股票,蕴藏更多收益空间同时也面临较大风险,适合激进投资者投资。
       3。杠杆因素
       不同于杠杆股基,杠杆债基杠杆包括母基金投资债券的杠杆,和向A份额融资带来的净值杠杆,两者合在一起称之为综合(行情 专区)杠杆。投资者在选择高杠杆基金时,要综合比较,有的基金前者高后者低,有的前者低后者高,一般来说综合杠杆越高的杠杆债基,所获得超额收益越多,同样面临的风险也高。
       4。流动性
       流动性高低直接决定了所选基金价格是否充分反映债市趋势和投资者预期,以及能否顺利买卖。流动性较低的基金价格易受小额资金左右,价格走势逻辑甚至有悖价值变动和债市趋势,投资此类基金难以判断其未来走势。同时在买卖此类基金时,难以找到交易对手,易错过买卖时机。查看流动性高低关键看日成交量和成交额,一般来说场内份额多的流动性较高。
       5。折溢价率
       对杠杆债基来说,通常折价率较高的,即份额净值大于份额价格,相对抗跌为投资者提供了一定的安全垫。反之,溢价率较高的时候,即份额净值小于份额价格,风险相对较高。
       上述五点是选择杠杆债基主要参考点,由于杠杆债基结构设计复杂,参与机构较多,影响走势变化的因素还有很多。投资者在投资此类基金时,应先了解目标基金结构设计及券种配置,综合考虑各种因素后再做决定。
       
       ?

计算器 在线客服 新手指引