摩根大通维持新浪股票“增持”评级

时间:2015-04-23

       北京时间1月21日晚间消息,摩根大通发布投资报告,维持新浪股票“增持”评级。
       
       
       以下为报告内容摘要:
       
       
       在过去的两个交易日,新浪股价下滑了11%,主要因为中国互联网络信息中心发布数据称,与2012年相比,新浪2013年微博用户数量下滑9%至2.81亿。我们认为,市场对该组数据的反应过于敏感。因此,当前也正是买入新浪股票的绝佳时机。新浪是中国发展速度最快的互联网公司之一,2014年至2016年利润的年复合增长率预计为120%。
       
       
       如何协调CNNIC和新浪的数据:新浪提供的数据显示,2013年第三季度,微博日活跃用户数量同比增长42%,2013年第二季度同比增长48%,这与CNNIC数据所体现的趋势完全不同。我们认为,原因在于:1)2013年,其他替代性微博服务的活跃用户数量下滑,尤其是来自腾讯、搜狐和网易等竞争对手的服务,这导致整体微博用户数量下滑。2)CNNIC的调查样本倾向于低级别城市的年轻网民;3)由于微信的普及,整体的微博使用量遭到挑战。
       
       
       中国社交媒体和移动SNS使用回到合理水平:我们已经意识到,在过去的两年中,中国的微博服务(如新浪微博)受到了移动SNS平台(如腾讯微信)的挑战。这因为中国社交媒体的发展较移动SNS早一年半的时间,因此,2013年一部分用户转向微信是可以理解的。
       
       
       微博和移动SNS并存:其全球其他国家,社交媒体和移动SNS是并存的,且共同发展。我们认为,中国也是这样。此外,我们认为,随着其他竞争性服务的恶化,新浪微博已经成为中国唯一一个举足轻重的社交媒体平台。
       
       
       微博商业化具有极大提升空间:与Twitter相比,新浪微博的每DAU(日活跃用户)营收仅为Twitter的56%。我们认为,将来这其中的差距将逐渐缩小。在中长期内,甚至超越Twitter。主要因为:1)新浪与中国电子商务平台的合作;2)中国消费者对广告的容忍度高于美国消费者;3)在结构上更加成熟的移动游戏市场,以及对移动广告的更高需求。
       
       
       买进新浪股票:基于当前股价,新浪微博的估值为24亿美元,较去年3月阿里巴巴投资新浪微博时估值低26%。

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