好买基金6月私募评析:弱市中私募减仓控风险

时间:2015-03-26

       疲弱市场中三成私募获得正收益:6月份市场表现疲软,沪深300指数全月下跌7.58%。从7月6日截止的377只私募产品的净值统计数据来看,私募近1月的平均收益率为-1.70%,近三成产品实现了正收益,各私募管理人在市场连续下跌中的斩仓操作对控制下行风险起到了一定的作用;而公募偏股型基金近1月的平均收益率为-6.36%,虽然当前平均七成左右的股票持仓属历史低位,但由于今年以来公募基金的投资偏向中小盘股,因而在6月下旬的以医药为领跌板块的中小盘股调整中比较受伤。
       疲弱市场中私募业绩分布优于公募偏股型:2季度绝大多数的公、私募基金跑赢了沪深300指数,私募基金中共有82只分布在正收益区域,占到统计总数的24.26%,其中云南信托旗下的中国龙系列、江晖管理的星石系列集体获得正回报,单产品管理人中如展博、翼虎等均获得5%以上收益,另有近六成私募产品位于-15%~0%区域,余下的则分布在-15%以下区域。公募偏股型基金中,有八成分布在-20%~-10%区域,表现相对较好的有嘉实主题精选(爱基,净值,资讯)、东吴价值成长、信诚盛世蓝筹(爱基,净值,资讯)。
       6月份私募调研情况:6月份,好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的近30家私募管理公司进行了实地走访,包括朱雀、鼎锋、瀚信、合赢、展博、翼虎、龙腾等。由于6月份市场盘整一段时间之后向下突破,大部分私募或主动或被动地降低组合中的股票仓位至三到五成,其中近1月跌幅第一的医药生物是私募减配最多的行业,而剩余仓位中配置较多的依然是消费、新能源及重组类个股。虽然近期对市场已经进入底部区域的言论逐渐增多,但极度萎缩的成交量却掩饰不住市场的犹豫。而对于私募,我们“听其言,观其行”,他们普遍采取的降仓操作基本表明了其谨慎观望的态度。
       2010年6月份私募业绩评析
       一、6月疲弱市场中三成私募获得正收益
       据好买基金研究中心的不完全统计,至2010年7月6日,运行满3个月的私募基金共412只,产品数目比上月增加了23只。其中,运行满一年的有274只,占到全部私募基金的66.50%;运行满两年的有149只,占到全部私募基金的36.17%。
       按运行时间统计的私募产品个数(总计:412个)
       市场在经历了4、5月份的连续下跌之后,整个6月表现疲软,前3周地量窄幅横盘,之后向下突破,沪深300指数全月下跌7.58%,2季度累计下跌23.39%。从7月6日截止的377只私募产品的净值统计数据来看,私募近1月的平均收益率为-1.70%,近三成产品实现了正收益,各私募管理人在市场连续下跌中的斩仓操作对控制下行风险起到了一定的作用;而公募偏股型基金近1月的平均收益率为-6.36%,虽然当前平均七成左右的股票持仓属历史低位,但由于今年以来公募基金的投资偏向中小盘股,因而在6月下旬的以医药为领跌板块的中小盘股调整中比较受伤。
       从近3、近6月的时间区间来看,市场在2季度及今年上半年的累计跌幅分别为-23.39%和-28.32%,公、私募基金整体回报均为负值,其中私募基金的平均收益分别为-6.83%和-6.57%,公募偏股型基金的平均收益分别为-14.39%和-16.17%,私募在连续下跌市场中的抗跌优势进一步显现。
       中长期来看,私募持续胜出公募及指数,且统计区间中下跌段越多,跌幅越大,相对优势更明显。
       公、私募基金各阶段收益比较
       数据来源:好买基金研究中心,私募数据搜集截止至2010年7月6日,部分产品因在统计当日的最新业绩公布未覆盖6月大部分时间,故不纳入统计。公募偏股型基金数据截止至2010年6月30日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度,但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响,故私募各阶段的平均收益率为粗略统计,与公募及指数的比较仅供参考。
       二、疲弱市场中私募业绩分布优于公募偏股型
       2季度,由于欧洲债券危机的扩散,以及国内宏观政策的趋紧,使得投资者对经济二次见底的担忧情绪上升,而新股的不断发行,央行连续的净回笼使得投资者对资金面的预期出现恶化。在两者的共同影响下,市场出现了单边下跌的走势,沪深300指数累计下跌了23.39%。好买基金研究中心对公、私募基金在2季度市场连续下跌阶段的业绩分布进行了统计。私募数据的搜集截止到7月6日,产品净值公布日的差别对统计数据会有一定影响。
       2季度公、私募收益分布比较
       数据来源:好买基金研究中心,私募数据截至7月6日,共有338只纳入统计;公募偏股型数据截至6月30日,共有342只纳入统计。
       分布图显示,2季度绝大多数的公、私募基金跑赢了沪深300指数,私募的业绩离散度依然高于公募,若是剔除业绩最好的泽熙瑞金1号(近3月收益率为16.56%)及业绩最糟的创嬴1号(近3月收益率为-29.11%),私募的收益率分布为-25%~10%,而公募偏股型的收益率跨度为-25%~0%,在正收益区域完全无分布,表现最好的是嘉实主题精选为-1.87%,最差的鹏华盛世创新为-24.92%。
       从分布区间来看,私募基金中共有82只分布在右侧的正收益区域,占到统计总数的24.26%,其中,云南信托旗下的中国龙系列、江晖管理的星石系列集体获得正回报,单产品管理人中如展博、翼虎等均获得5%以上收益,另有近六成私募产品位于-15%~0%区域,余下的则分布在-15%以下区域,包括产品发行数量相对较多的淡水泉、睿信、证大等。公募偏股型基金主要分布在-20%~-10%区域,几乎占到统计总数的80%,表现相对较好的有嘉实主题精选、东吴价值成长、信诚盛世蓝筹、华商盛世成长(爱基,净值,资讯)等,净值亏损均在5%以内。
       6月份私募调研汇总
       6月份,好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的近30家私募管理公司进行了实地走访,包括朱雀、鼎锋、瀚信、合赢、展博、翼虎、龙腾等。由于6月份市场盘整一段时间之后向下突破,大部分私募或主动或被动地降低组合中的股票仓位至三到五成,其中近1月跌幅第一的医药生物是私募减配最多的行业,而剩余仓位中配置较多的依然是消费、新能源及重组类个股。虽然近期对市场已经进入底部区域的言论逐渐增多,原因无非是估值便宜了,经济也不糟糕,紧缩政策有望逐步转向正常化等,但极度萎缩的成交量却掩饰不住市场的犹豫。而对于私募,我们“听其言,观其行”,他们普遍采取的降仓操作基本表明了谨慎观望的态度。当然,我们在调研中发现,对后市真正感到悲观的仅为个别,多数基金经理更愿意保持市场中性策略,即认为市场未来向好或者向坏均有可能,因此保留部分长期看好且有相当安全边际的个股,并耐心等待市场趋势的明朗化。
       从产品发行来看,受低迷的市场情绪影响,近两个月私募新产品的成立数量有明显下滑,6月份有产品成立的均为一些在市场上已经形成品牌和名气的私募管理人,如金中和、汇利、瀚信、新价值等。
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