中国漫长的私募股权投资基金之路

时间:2015-04-15

       什么是私募股权投资?
       要理解私募股权投资,首先得了解什么是私募。所谓私募,指非公开发行,包含两层意思:一是针对特定范围的投资者进行资金募集,二是参与资金募集的投资人有一定的数量限制。私募与公募相对应,后者所针对的投资人不固定,如股份公司在资本市场发行股票并上市交易就是典型的公募,还有很多证券投资基金也实现了公募,人们可以通过银行和证券市场购买。
       私募股权,在英文中是Private Equity(简称“PE”),确切的意义是指非上市公司的股权,在中国通常称为私募股权投资。从投资方式角度看,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,持有被投资企业的一定比例的股权;在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。
       广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行(简称“IPO”)前各阶段的权益投资,即一般通过增资的方式对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和上市前(Pre-IPO)的各个时期的企业所进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(Development Capital)、并购基金(Buyout/ Buy in fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(Turnaround),Pre-IPO资本,以及其他如上市后私募投资(Private Investment in Public Equity,即PIPE)、不良债权(Distressed Debt)和不动产投资(Real Estate)等等,以上所述的概念也有重合的部分。总之,私募股权投资只针对非上市的企业,以区别于证券投资,后者专业投资于已上市流通的证券。
       而狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。

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