广发基金投资总监朱平:牛市的方向

时间:2015-05-04

       蛇年的来临似乎与往年截然不同,就连春晚人们关注的重点也已不是本山又没上春晚,而是刘谦调侃 ”找力宏“,可能仍有人并不知道这是怎么回事,奇怪央视既不承认但却不封杀。其实这就是数字时代的营销方式。去年A股有两只公关行业的股票涨势凌厉,正是 因为数字时代的广告方式发生重大变化,人们的注意力主要在网上,而网上做广告是不象电视或街边那样视觉呈现的,象找力宏这样的事件公关是数字广告的主流, 所以这行业的业绩才会出人意料地增长。不过春节期间放映的周星驰电影《西游》倒是又一次横空而出,票房很可能会超过《泰囧》。如果说泰囧是屌丝逆袭,那么 西游应该算是王者归来。只是不知放映前已开始上涨的华谊兄弟是否会象光线传媒一样受到热炒。
       变化总是这样无声无息却恍如隔世,也许投资者还在怀念十年前那个牛市,心疼08年的崩溃时的伤痛,可能蛇年全球已经完全进入了一个新的时代。如果说十年前的占牛市是金砖四国主个屌丝国家逆袭为核心,那么这次更多地是由于发达国家的技术进步为动力。
       首先是新能源革命,五年前高盛对长期油价的预期是200美元,现在可能只有80美元。原因主要是美国对非常归天然气的开采。据计算,这种能源美国可以用 500年,而中国的储量比美国还大。只是管道还没建成,大部分油气还没开采。这个革命直接让曾今的新能源太阳能处境尴尬,油气的成本很低,碳排放只有煤炭 的40%。所以去年太阳能企业在美国只有2倍市盈率。长远来看,新能源还有地热的所谓”热干岩“,与太阳能一样取之不竭,但却不象多晶硅一样低效高耗。
       其次从07年苹果Iphone3开始,移动互联正式登台,智能手机是继电视之后,第二个在五年内达到40%渗透率的新产品。移动互联主要在两个方面给经济 注入活力。一是激发了所谓”认知盈余“(互联网理论认为知识资本投入很大,人们经过20年的学习才可以工作,但工作后大量的时间沉没,没有产生效用,移动 互联提供平台,让这些沉没的知识人力制造产出),这相当于增加了劳动力。典型的例子是,这将对象医疗、教育这样占美国GDP比重最大的行业带来重大提升, 美国的电子医生产值已近百亿美元,也许将来医生的药方当中就包括一个APPstore。其次移动互联让人类的生活更有效率更智慧。典型的是电商,现在人们 生活方式仍是居住在一个地方,购物在另一个地方,这种方式造成了租金、交通、物流等成本,电商则是改变这种方式,把物流和消费者的交通外包,这种方式减少 了商业成本、节约了物流和消费者交通费用。所以将来全球最大的公司可能不是沃尔马这样的零售企业而象京东商城这样的物流公司。
       第三是3D打印及智能机器人为起点的新型制造业。现在的制造业是专业化大规模生产,这给中国带来了机会。但是新型的制造业打破了规模经济的壁垒。原因如 下:首先是移动互联提供了平台,其次3D打印让模具成本大幅下降,不需要大规模摊销成本;三是机器人节约了人工。所以制造业可能完成了从小作坊到大规模工 厂又到分布式小规模制造的轮回。当然这样的分布式制造可以满足消费费者直接参与产品设计和制造的全新体验。
       最后类似Google无人驾驶汽车这类新技术,同样会对经济造成重大影响。在智能交通的基础上,无人驾驶汽车不仅节约了人工、还节约的汽车,因为一车可以多用,同时停车场尤其是繁华地段的停车场也会大大节约。这正是IBM所谓”智慧地球“的具体表现。
       美国股市在就业仍未实质改善、欧洲仍在调整之时不断上涨,也许正是对这些变革的反映,这就象中国股市在龙年之尾的大涨也正是对蛇年全新变化的反应。中国的 牛市是否到来也许还受到体制改革的风险,但如果有一个牛市,那牛市的内容,除了消费、医药和环保这些国内仍然供给不足行业外,其余的内容应该会和全球同步。

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