揭秘绝对收益基金

时间:2015-05-04

       一、 绝对收益基金概况
       今年以来绝对收益概念正在公募基金中悄然兴起,而该类基金之前一直是高净值客户的投资对象。今年下半年,市场上又新发行了3只股票多空绝对收益基金,目前市场上共有6只以绝对收益为主题的公募基金。根据证监会最新发布的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》显示,目前等待批示的绝对收益公募基金还有6只。
       从基金规模上来看,绝对收益类基金的平均规模为9.17亿元,规模最大的嘉实绝对收益也仅为15.53亿元,整体并没有十分庞大的规模,而且成立时间并不很长,6只平均成立时间不到半年。
       绝对收益基金概况
       二、绝对收益基金业绩表现
       1、业绩比较基准
       所谓绝对收益,是指无论市场涨跌,在锁定风险、控制最大回撤的基础上,再保证获得正收益水平。每一只该类型基金”成份“均较为复杂,基金既有量化投资也有对冲策略,同时追求绝对收益。业绩比较基准大多是与银行一年期定期存款为依据,一年期银行定期存款税后收益率,即2.75%。业绩比较基准最高的为工银瑞信绝对收益5.75%,最低的是嘉实绝对收益、嘉实对冲套利、华宝兴业量化对冲,2.75%。招募说明书中,绝对收益基金表示执行该类业绩比较标准的原因是 ”基金属于追求绝对收益的市场中性策略产品。“同时指出,基金为”特殊类型的混合型基金,与股票市场表现的相关性较低。相对股票型基金和一般的混合型基金,其预期风险较小。“因此选择较稳定的定期存款收益率。
       2、费率
       绝对收益基金费率普遍偏高,最低费率加权平均值也为1.92%,而嘉实对冲套利的最低总费率更是高达2.55%。
       绝对收益基金业绩比较基准及费率情况
       3、绝对收益基金的收益并不理想
       不论嘉实绝对收益、嘉实对冲套利、工银绝对收益还是华宝兴业量化对冲,都是关于绝对收益的追求。在公募基金市场上尚属于新鲜事物的该类基金,由于缺乏公开数据,因此投研情况尚不明确。但从目前仅有的数据来看,绝对收益类基金不仅未展现出其对冲风采,还在近期表现的异常”出彩“。目前5只已公布净值的绝对收益基金的平均收益率仅为0.25%,而成立半年以上的3只基金最大回撤都超过了4%。嘉实对冲套利自5月16日成立以来,净值最高仅达到1.042元,而经历了大盘一轮牛市的洗礼更是跌破了1.00元的初期净值,目前净值为0.970,加上高额的手续费, 投资者得到的仅剩绝对的负收益。
       今年以来绝对收益基金业绩表现
       或许是时运不佳,十二月以来由银行、券商引领的第一轮低估值大盘蓝筹股估值修复行情,更是将绝对收益类基金打到谷底。最新数据显示,仅南方绝对收益和海富通阿尔法对冲基金取得了小幅的正收益,最先进入的嘉实老大哥则在负收益的道路上一马当先。
       12月以来绝对收益基金收益情况
       三、绝对收益风险指标
       从各项风险指标的角度来衡量绝对收益类基金表现时,不难发现海富通阿尔法对冲基金在同类6只基金中表现相对较好,但波动性并不十分稳定。由于目前各只基金成立时间较短,有些还没有完成建仓,所以风险指标差异较大,并没有体现出各自的策略优势。
       四、绝对收益基金资产配置
       目前仅有3只绝对收益基金成立超过半年,且从数据来看工银瑞信绝对收益仍未完成建仓。但从数据中我们不难发现,三只基金都重仓分配房地产、金融,以及制造业。
       五、绝对收益基金的操作策略
       目前市场上的绝对收益对冲基金均以市场中性策略为主,并根据自身特点对之进行了适当改造,同时辅之以套利策略、事件驱动策略等多重绝对收益策略以求实现长期稳定的绝对收益。

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